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国内棉花市场价格寻底之路何时结束?

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如果对涉及品种的相关行业没有一定的了解,市场参与者一般会采用典型的经济学教科书“低买高卖”的公式,并根据市场给出的价格进行相应的交易,毫无疑问。低位买入并在高位卖出有一定的安全边际,潜在利润更大,但这种共识在今年棉花市场遇到了翻滚,特别是在低于震荡区间的短期区间内近三年来,中国新疆北部棉花开采成本低于,郑棉的波动幅度放大。然而,郑棉价格在相对长期的低水平运行中经历了三个时间限制超过50天,但涨停幅度并没有改变。这也表明没有资金支持,看涨势头消失了。

看涨失败首先来自需求方面的弱势状态,并没有得到显着改善。从近期棉花现货市场情况看,国内棉纱市场疲软,当地优惠价格出货。大多数纱厂都处于亏损状态,大部分随后的停工都在休假。原棉的购买主要是基于刚性补货,而棉布在淡季时很深,订单不好,价格支撑价格平稳运行。从棉纺织行业成品库存数据来看,2019年7月中国纱线库存天数为22.1天。虽然前一段停产和降价取得了显着成效,但比6月份低了4.85天,但库存天数要高得多。在过去三年中,情况同比增加了5.44天;自4月以来,坯布行业继续处于累计仓库状态,7月坯布库存天数也远高于过去三年同期,增加5.7天。

件也高于去年同期。随着美国棉花种植面积和放弃率的下降,美国农业部的晚期报告可能有可能提高棉花产量和增加产量。新疆国内棉花种植也很繁荣。虽然水资源限制和土地限制等地方政策导致今年种植面积略有增加,但棉花更适合在新疆种植,而不是直接作物,并得到直接补贴的支持。种植意愿的减少并不明显。

此外,从中国棉花协会的报告来看,全国棉花区综合气候适宜性指数更为合适。 2018年,该国棉花的平均产量持平。另一个棉花生产国印度也面临着减产的预期伪造。截至7月26日,印度共种植棉花1089.51万公顷,比上周增加125.91万公顷,比去年同期增加643,500公顷。 635,500公顷。虽然印度半岛的季风爆发今年已经推迟,但前一时期的降水情况严重低于正常水平。然而,随着最近的降雨,干旱的影响在一定程度上得到了缓解。

由于棉纺行业需求疲软,市场已经认识到这一点,同时,由于预期产量减少的伪造,最近的09合约曾经给出超过1000点的基差折扣,供需双方的预期已经交易,郑棉从图中构筑了双底,短期内,上行势头不足,下行空间有限。但我们可以看到,对贸易摩擦相关情绪的边际影响正在减弱。特朗普已经在他的商业角色中注入了异想天开的特征。这种关系不会在一夜之间改善,也不会比预期的更糟。

市场意识到这一点越多,它就会越不敏感。有关市场情绪的消息在过去两周内多次出现。不过,郑棉只是略微上涨致敬,而人民币兑美元汇率更是略有升值趋势。此外,市场可能无法完全理解贸易摩擦对棉花供需的实际影响。市场仍然认为关系恶化是国内棉纺行业低迷的罪魁祸首,但美国商务部的数据给出了不同的观点。在收缩纺织订单的共识下,7月份的最新更新显示出重大逆转。在从美国出口的全球棉纺织品中,来自中国的商品重新获得了29%的高份额。

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这给我们的研究工作带来了反共思想,这让我们觉得贸易摩擦只是棉纺行业需求低迷的表面原因。更深层次的原因尚未得到市场的充分交易,需求的复苏可能远远低于预期。 “购买美国棉花”的预期逐渐成为利空之锤。从短期来看,随着情绪的稳定和反弹,郑棉的狩猎道路很可能再次开放,而逢高仍是主旋律。 (农业期货网特约分析师田亚雄,吴信阳,请注明出处转载)

注意:本文已删节

主编:陈秀龙