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人民币破7引房企美元债惊慌一片 哪些房企最受冲击

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经纪中国

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在国内外融资渠道持续收紧的背景下,人民币汇率“突破7”或对部分住房公司造成较大打击。

研究机构统计数据显示,7月份美元债券发行激增,相当于人民币327.4亿元,为2019年4月以来的最高水平。1 - 7月,房屋企业海外发行规模已超过300十亿元,接近2018年的全年。

业内人士认为,在不考虑外汇对冲的情况下,人民币汇率“突破7”,这对依赖海外融资的住房公司来说是一大打击。如果保持高汇率,一些住房企业将面临更高的债务偿还压力。未来,它还将面临更高的金融汇率风险。

住房企业融资反弹,美元债券发行热点

7月份,同一政策研究所监测的40家典型上市房地产企业融资额为897.07亿元,比上月增长46.68%。这是继40个典型住房融资融资5月份跌至367.99亿元之后连续第二个月出现反弹,这一数字仅次于今年3月的1024.2亿元的高位。

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债务融资中,公司债券发行404.0亿元,比上月增长128.83%,占比45.04%;信托贷款180.37亿元,比上月增长68.07%,占20.11%;国内银行贷款余额128.16亿元,比上月增长45.66%。其他债务融资比例为115.08亿元,比上月下降11.28%,占12.83%;中期票据,委托贷款和境外银团贷款金额为0。

此外,股权融资额为69.46亿元,占融资总额的7.74%,比上月下降8.21%。

值得注意的是,7月份发生的18起公司债券中,有12起是住房公司发行的海外美元优先票据或债券,总额为47.7亿美元,相当于人民币327.4亿元,比上月增加46.15%,占融资总额。其中36.50%,其中最大的是世茂集团在1206年发行的1206年优先票据的1.10%。

关于住房企业融资规模的不断反弹,科技研究所研究员陈伟认为,住房企业的融资情况只是逐步恢复,融资渠道的控制将进一步加强。 “事实上,从7月份的重大新闻来看,无论是融资来源还是融资基金,都已实施住房融资监管:信托融资紧缩,银行信贷放缓,外债资金仅限于海外市场。借新资金贷款仍然陈旧。预计到2019年下半年,住房企业的融资规模将受到限制,“她说。

对于发行美元外债,陈伟认为,国家发展和改革委员会网站7月12日发布的《对房地产企业发行外债申请备案登记有关要求的通知》明确指出,房地产企业发行外债只能用于替代中长期债务。未来一年内到期的外债。虽然美元债券的发行没有得到控制,但资金使用有限,再加上信托融资收紧,住房企业新项目开发的压力有所增加。

人民币汇率“突破7”,房企增加风险。

随着公司债券和非标准融资等融资渠道的逐步收紧,自2017年以来,住房公司海外债券发行规模明显增加。

据易汉智库统计,2017年住房企业境外发行规模是2016年的近五倍,2018年和2019年规模继续扩大。 2019年1月至7月,规模已超过3000亿元,接近2018年的全年。

2012 - 2001年1 - 7月中资房地产企业境外发行规模(亿元)

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风,华泰证券房地产团队,义汉智库

易汉智库指出,通过计算2010年发行的美元债券,港元债券和新加坡元债券数据,到2019年7月底尚未到期,30家房企尚未到期。 2019年7月,该期间的海外平均债务为41.9亿美元。以人民币计价的人民币汇率为“突破7”后,未进行外汇对冲的房地产企业的净汇兑损失将增加,财务成本将增加,进而影响净利润率。

截至2019年7月底,30家住房公司尚未到期海外债务

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风,华泰证券房地产团队,义汉智库

在不考虑外汇对冲的情况下,亿汉智库还根据2018年人民币兑美元汇率的变化将汇率折旧分为2%,4%,6%,8%和10%,然后使用汇兑损失金额和核心。净利润的比率衡量人民币贬值对公司净利润率的影响程度。比率越大,影响越大。

例如,对于净利润为TOP30的企业,2018年,TOP30企业的平均净利润为162.3亿元,这被视为核心净利润。海外债务存量为40亿美元,即280亿元人民币。那么核心净利润的比率在3.5%到17.3%之间。

人民币贬值对TOP30企业净利润的影响(1亿元人民币)

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风,华泰证券房地产团队,义汉智库

易汉智库认为,在不考虑外汇对冲的情况下,人民币贬值将对房地产企业的净利润产生重大影响。因此,企业不应轻率改变汇率,特别是在长期贸易战的背景下,做好外汇对冲。正如央行在回应2019年8月5日人民币贬值时所说,“我们不希望企业面临过高的汇率风险,并支持企业购买汇率对冲产品以避免汇率风险。”

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白忠平