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两高明确 六类行为被认定为操纵证券期货市场

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不仅是60万的最高罚款,而且还操纵了超过一百万的市场非法收入可以判刑! “两个高点”是明确的,六种行为被确定为操纵市场

经纪中国

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刑法在操纵证券期货市场中的“两高”问题具有权威性解释。

《关于办理操纵证券、期货市场刑事案件适用法律若干问题的解释》(以下简称《解释》)于7月1日由最高人民法院和最高人民检察院实施《解释》澄清了操纵证券期货市场犯罪的定罪和量刑标准及相关的适用法律。依法惩处证券,期货违法犯罪活动,防范和化解重大金融风险,维护投资者合法权益,促进资本市场稳定健康发展。将发挥积极作用。

焦点1:七种行为被确定为操纵市场

《解释》规定了7起操纵证券期货市场的案例:

第一项是“煽动交易操纵”。行为特征是行为人通过公开传播虚假和不确定的主要信息影响投资者的交易行为,影响特定证券和期货的交易价格和交易量,并从中寻求利润。

第二项是“抓住帽子交易操纵”,即使用“黑嘴”推荐股票操纵。行为特征是代理人影响交易价格,特定证券和期货的交易量,并通过公开评估,预测或投资证券及其发行人,上市公司和期货交易目标进行逆向证券交易或相关。期货交易。随着互联网和自媒体的发展,许多互联网V,电影明星和公众人物使用各种媒体参与股票的评估和推荐。他们甚至具有信息发布的优势,并且影响着特殊科目的优势。原来的规定是有限的。特定主体满足当前司法实践的需要是不合理的。

第三项是“操纵重大事件”,即“管理故事,画一个馅饼”的操纵类型。行为特征是代理人通过计划,实施虚假重组,虚假投资,虚假股权转让,虚假购买等来影响特定证券的交易价格和交易量,并从中寻求利润。

第四项是“使用信息优势操纵”。行为特征是代理通过控制发行人或上市公司产生的信息或控制信息披露的内容,时间和节奏来影响特定证券的交易价格和交易量。

第五项是“虚假声明操纵”(“欺骗交易操纵”)。行为特征是代理人通过频繁申报,退出或大额申报,为交易目的撤回订单,误导其他投资者进行交易,影响特定证券和期货的交易价格和交易量,进行逆向交易或寻求相关利益。

第六项是“跨期,现货市场操纵”。行为特征是行为人超出了他实际需要囤积大量股票,影响特定期货产品的市场状况,并进行相关的期货交易。

第七项是底部项目。

关注二:超过一百万的非法收益可以被判刑

结合实践,《解释》指定七个金额的罪行标准:

第一项是连续交易操纵的罪恶标准,即证券持有或实际控制证券的股份数量超过证券流通股总数的10%,连续十个累计交易量交易日达到同一时期。证券总量超过50%。持股比例,交易时间和交易量是影响证券交易价格和交易量的关键因素。当行为人的持续交易操纵达到上述标准时,严重危害了证券的自由市场定价机制,破坏了证券市场的正常交易秩序。实施刑事处罚。这项规定有三项主要调整:

首先,持股比例将从30%调整为10%。主要考虑因素是,过去股票的存量一般都很小,并非所有股票都是可交易股票。 30%的持股比例是合理的。随着股票交易改革的实施,目前的股票市场普遍较大,其中大部分是全股票交易。实际上很难实现30%的持股比例。根据“证券法”的规定,超过5%的股份归大股东所有。鉴于部分股票仍未实现全流通,也存在行政处罚空间,该项目将确定持股比例为10%。

二是将“连续20个交易日”调整为“连续10个交易日”。考虑到目前的短期操纵越来越普遍,以十个交易日为标准,它符合当前短期操纵的一般规律,也符合证券交易所的统计方法。

第三是将累积体积比从30%调整到20%。

第二项是合同操纵,自营和自卖的罪恶标准,即连续十个交易日的累计交易量达到同期证券交易总量的20%。商定的交易操纵,自我购买和自我销售操纵的本质是通过虚假交易创造幻觉,提高或抑制特定证券的价格,并且代理人利用机会买入或卖出,从中获利或通过关于风险。同时考虑到短期机动的实际情况,该项目还将“连续20个交易日”调整为“连续10个交易日”。

第三项是混淆交易操纵,窃取帽子交易操纵,重大事件操纵和使用信息优势操纵的罪恶标准。考虑到这些操纵的行为特征和案件的情况,该项目以证券交易额超过1000万元作为定罪标准。

第四和第五项是惩罚期货市场的标准。操纵期货市场行为对期货市场正常交易秩序的危害主要体现在超出标准限额的头寸数量,交易累计量和期货交易量。经过各方面的意见和建议的研究和征求,第四次和第五次重新调整确定期货交易占用保证金金额超过500万元,累计交易量占20%以上。

第六项是虚假申报操纵的罪恶标准,即同一时间申报的累计撤销额达到同期证券期货合约申报总额的50%,以及提取证券的金额超过1000万元,申报撤销。期货合约占地500多万元。与《立案追诉标准(二)》相比,该规定增加了证券提取金额和期货存款金额的标准,并根据原始提款金额将单一比例标准调整为比率+金额标准。主要目的是避免交易非活跃证券或少量期货合约,即满足相关的定罪标准比例,并更准确地评估虚假申报操纵的社会危害性。

第七项是各种证券和期货市场操纵的非法收入的标准数量。经过各方面的意见和建议的研究和征求,根据资本市场执法司法实践的具体情况,确定非法收入金额为100万元。

规定的违法所得金额标准为50%。具体情况为特殊科目,特殊时期,刑事犯罪。惩罚或行政处罚。严格的社会影响或其他严重后果在实践中提供了常见的情况。

规定了“情况特别严重”的标识。考虑到当前经济社会发展和执法和司法实践的实际情况,为了合理控制二级量刑等级的适用,本文中证券交易的比例控制在2.5倍。定罪标准,证券交易周转和期货交易占据保证金。根据定罪标准,金额为5倍,根据定罪标准,非法所得金额为10倍。

焦点3:五种情况被识别为“他们实际控制的帐户”

在执法和司法实践中,当行为人操纵证券期货市场时,为逃避有效监管,绝大多数不以自己的名义使用账户,而是利用其他人的账户来实施操纵行为,并且在调查时经常拒绝承认他人的帐户。实际控制。随着证券交易方式信息化和电子化程度的提高,参与者的操纵方法越来越网络化,智能化,调查和证据收集的难度越来越大。实际控制账户已成为识别此类犯罪的难题。

基于行为人确定账户中的资产是否有权作出决定的权利,并清楚地列出了可被识别为“他们实际控制的账户”的五种情况:

第一项是代理打开并以自己的名义使用的实名帐户;

第二项是将代理人转入或转出账户并承担实际损益的另一人的账户;

第三项是由演员以第一和第二方式管理,支配或使用的另一人的帐户;

第四项是另一个人通过投资关系,协议等行使决定对账户资产的权利的账户;

第五项是另一个账户,证明该行为人有权做出交易决定。

同时,它还规定了“实际上由其自身控制的账户”的例外情况,即有证据表明该行为人对第一至第三账户中的资产没有决策权。

重点4:新三板的处理方式不同

目前,中国证券市场包括主板,中小板,创业板,新三板和新成立的科技板块。操纵主板,中小板,创业板和科创板证券构成操纵证券市场的犯罪,并按照《解释》的规定定罪和处罚。

《解释》“新三板”市场的应用主要认为,根据《国务院关于全国中小企业股份转让系统有关问题的决定》的规定,“新三板”具有与深圳证券交易所和上海证券交易所不同的特点:

首先,服务对象是不同的。 件。

其次,投资者不同。 “新三板”为投资者设定了更高的门槛(例如要求自然人投资者平均每日金融资产超过人民币500万元),投资者必须具有较强的风险识别和承受能力。

第三,股票转移的方式不同。 “新三板”股权转让可采用中国证监会核准的协议方式,做市方式,招标方式或其他转让方式。

但是,“新三板”市场对证券交易诚实信用原则,公开交易原则,有序稳定的市场秩序的要求与深圳证券交易所完全一致。上海证券交易所。因此,本文明确指出“新三板”市场的行为原则上应按《解释》执行。同时,考虑到“新三板”市场上市公司规模小,股票流动性低,为了防止犯罪目标的不当扩大,本文不包括证券交易所规定的证券交易量的适用。《解释》。

经纪中国程丹

主编:张瑶