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麦格理:雅居乐目标价降至21.78元 维持跑赢大市评级

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从长远来看,本集团有关本集团工作成果的报告将对公司有利。还将促进环境保护工作和非房地产开发业务的发展。看成功。该银行指出,该公司正在推动业务多元化,预计2019财年非房地产开发收入贡献将扩大至12%,而去年全年仅为6.5%。管理层估计非房地产开发收入贡献可在五年内增加至50。 %,目标是在相关业务成熟时将其拆分。

该银行认为,雅居乐的环保业务具有增长潜力和可观的利润。据信,它将从稳定的废物处理计划中的容量驱动生产中受益。预计收入增长强劲,预计2021年将增长16倍。雅居乐还通过兼并和收购积极拓展业务。

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麦格理认为,敏捷与同行不同。该公司专注于独特的市场和产品,是旅游物业的先驱。自十年前首次购买土地以来,土地储备中旅游物业的比例已达到28%。我相信中期将继续发挥重要作用。此外,该公司27%的土地储备位于大湾区,据信这将受益。

该银行估计,敏捷的业绩将在今年上半年走上正轨,而非房地产开发业务的收入将占10%至15%。然而,由于期内未考虑利润率较高的海南项目,毛利率预计会增加。标准化,预计达到30%或以上。

麦格理认为,雅居乐目前的股价并未完全反映非房地产开发业务的贡献,相当于每股净资产值折让69%。目前Agile的价格相当于今年和明年预测市盈率的4.2倍和3.6倍,且估值不高。预计今年及明年的股息收益率分别为10.8%和12.6%。

该银行将2019年至2021年的核心收益分别上调3.5%,0.7%和0.1%,目标价格下跌1.2%至21.78元,相当于每股净资产值的29%,维持“跑赢大市”评级。

主编:李双双