海南新闻网

科创板“试金”真投行 中国券商新担当新使命

■马方业李文

自7月22日首批上市的25家公司上市以来,该公司已正式运营两周,共计十个交易日。总的来说,市场交易正在蓬勃发展和稳定。科技委员会和登记系统试点,开辟了良好局面,并迈出了一大步。

虽然资本市场体系的创新改革已经顺利开展,但作为新生儿的科技委员会,没有必要护送各方面来保持其活力。其中,经纪人的责任和责任应首当其冲。毕竟,经纪人作为连接投资机构和科技板块企业的重要中介,是煽动科技创新企业发展的重要力量。在资本市场的供给侧结构性改革和创业板的建立以及试点注册制度下,一批中国投资银行的规模越来越大,越来越强大。

巧合的是,只想睡觉,来到枕头!几天前,证券业协会向主要经纪商发出《证券公司科创板发行定价配售能力专项评价实施方案》(评论稿)。应该说这是监管部门及时制定的一项新举措,将督促各大证券公司提高相关业务能力,引导证券公司在发行新股的过程中合理定价和配股。从意见草案中我们可以发现,经纪公司的分类评估将包含在经纪公司的定价和配售能力指数中。根据评论草案,评估指标分为两类:合规指标和专业指标。合规指数主要检查证券交易商在承销科技板的过程中是否违法。例如,如果证券公司在创建董事会的过程中违反了法律,则会扣除0.25分 - 10分,如果经纪人出现负面实践将扣除0.5分。专业指标主要考察证券公司承保技术方面的能力,包括承销组织能力,定价能力和配售能力。例如,如果承销商的项目未能发行或发行,则每个项目将扣除0.5分;主承销商项目在上市首日将突破20%以上,每个项目将扣除0.25个点;参与报价的机构比例最高5%,加0.25分。可以说,在科技板块的发行,定价和配置的各个阶段,对经纪人都有非常量化的数量限制。意见稿中有扣除和奖励积分,更多的扣除点针对的是经纪人定价能力的突出缺点。然而,我们也可以清楚地看到,扣除更多的是刺激和推动经纪人帮助董事会,而额外的积分更多的是奖励和奖励。

毫无疑问,中国的经纪人过去依赖牌照和资源来吃饭。 IPO业务的核心是获取资源并完成整个过程。它享有渠道红利。主要经纪商之间的竞争主要在于许可股息。同质化竞争。在新的经济新体制下,特别是在科技委员会和试点登记制度的?忱俗飨拢鐾蹲室幸滴裆低车谋浠殉晌厝弧P砜晒上⑾碌耐驶赫豢杀苊獾卮锤浞值氖谐』>赫谇篮突诹鞒痰娜谧史窠豢杀苊獾厝梦挥谧酆先谧史瘛I笈贫龋乐贫龋拗贫龋砜芍ず妥试吹取熬善薄保丫苣训巧闲戮茫萍嘉被岷偷羌侵贫鹊摹靶麓薄H绻腿讼胍巧稀靶麓保敲础盎薄北匦胧且桓鲎ㄒ档耐蹲室小5比唬砜芍ず妥试丛谖蠢床⒉恢匾H欢诰蜕痰钠兰队肟拼炊禄峁夜澈螅涠勰芰Γ缦湛刂颇芰团涫勰芰涞迷嚼丛街匾U缰行胖と煞萦邢薰局葱卸录媸紫墒Χ〗ㄇ克担骸敖鹑谝挡荒茉僖钥烨砟睿匦胍灾逗湍芰ξ揪芰Α!币虼耍诱飧鼋嵌壤纯矗禄峥梢运凳悄壳爸泄掏蹲室幸滴衲芰Φ摹笆越鹗薄?

一方面,科技委员会扩大了证券公司投资银行业务的范围和服务内容。投资银行以市场为导向的赞助和承销能力以及风险控制能力将成为未来投资银行的核心竞争力,并提出在证券公司的分类评估指标中提高科技板的定价。配售能力指标符合经纪投资业务的发展方向。

科技委员会背景下的分类评价指标和登记制度改革将更加“硬核”,这也反映了资本市场改革对实际投资银行的要求和期望。在注册制度下,经纪人告别纯渠道商业模式,迎来综合实力的竞争。公司董事会首先测试了经纪公司的投资银行业务能力,其次测试了经纪人的研究定价能力,资金管理能力和主要经纪人的业务能力。也就是说,科技委员会和登记制度改革给证券公司带来了商业模式的变化,对证券公司的专业化提出了前所未有的高要求。

值得注意的是,在征求意见的专业指标中,已经为定价权制定了更详细的评估指标。我们认为,如果资本实力是商业空间的关键要素,那么定价权是投资银行实力的基石。新股的合理定价对于成功配售和发行后的稳定股价具有重要意义。科技委员会将定价机制引导到市场,监管不再干预价格。未来定价的合理性将取决于投资银行对企业价值的判断。当然,提升专业定价权需要“先研究”,投资银行质量项目的挖掘和合理定价取决于经纪公司扎实的研究和分析能力。这也要求经纪人重塑研究价值和发展模式,并创造研究定价的力量和影响力。

另一方面,可以看出监管机构打算通过评级来压缩投资银行的投资银行职责。尽管科技委员会的相关政策和规则已经明确了经纪人作为中间人的相关责任,但“扣分”将使经纪人更加脆弱。正如监管部门先前所要求的那样,“不断完善内?靠刂苹疲忧吭し篮涂刂品缦盏哪芰Γ鹬胤桑细癜凑展嬖蛐惺拢男械谝蝗烁涸鹦畔⑴兜闹霸穑时臼谐】疵湃耍弑曜嫉木镁臁2欢咸岣呒ㄐШ驮鹑嗡健!?

在整个中国的金融体系中,证券公司的地位从长远来看相对较低,缺乏市场影响力。其中一个重要原因是经纪人以前没有发挥过他们的专业优势。董事会和注册系统的建立将为经纪人提供更大的定价权和发言权,并逐步增加经纪人在资本市场乃至金融体系中的重要性。鲍剑锋砸了出来。相信经过资本市场体制创新和科技董事会及登记制度改革的洗礼,经纪评级表上多年缺席的AAA级经纪人可能很快就会到来。例如,像高盛(Goldman Sachs)这样的中国综合性专业投资银行也将脱颖而出。这也是新时代中国券商的新使命。

本文来自“证券日报”

有关更多令人兴奋的信息,请访问金融部门网站()